谁将会是国内第一个元宇宙 IPO？
不久前，飞天云动向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。该公司原名是掌中飞天科技，主打 AR/VR 业务，2021 年 12 月正式改名 ” 飞天云动 “，同时宣布进军元宇宙领域，希望成为元宇宙第一股。
身后的掌舵人——汪磊，出生于 1982 年，自大学毕业后便一直从事游戏开发工作。2009 年，他加入了当时的掌中飞天，主导打造了多款单机手游。2015 年，VR/AR 概念兴起后，汪磊带领着公司转型，推出了首个 AR/VR SaaS 平台。随着元宇宙概念大火，飞天云动顺应大势，又举起了元宇宙的大旗。
梳理飞天云动的招股书，赫然发现提及了 ” 元宇宙 ” 高达 200 多次。汪磊曾解释，公司游戏相关主营业务，天然与元宇宙概念高度重合，而且此前也深耕AR/VR领域。当然，这并非个例——号称全球元宇宙第一股，Roblox 上市一年已经坐拥 3000 多亿市值，于是元宇宙开始席卷国内一二级市场，上演了魔幻的一幕幕。
39 岁，他靠 AR/VR 做出一个 IPO
招股书出现 256 次元宇宙
飞天云动的故事要追溯到 2008 年。
这年 3 月，杨雪凯、郭晓峰、宋鹏鹏三人共同出资成立掌中飞天科技（名义上为北京恒创兆业科技有限公司），从事游戏相关业务，这便是飞天云动的前身。2009 年，公司主要股东汪磊、李艳浩等，与三人签订股份转让协议，收购其全部持股。
招股书显示，汪磊现在是飞天云动第一大股东。出生于 1982 年，汪磊兼具游戏人和广告人的双重身份，自 2005 年 7 月从北方工业大学自动化专业毕业后，他先后在掌中万维、掌趣科技从事资讯科技和游戏开发类工作。
2009 年，汪磊正式从掌趣科技离职，加入到掌中飞天科技担任总经理。在他的掌舵下，公司自主研发出多款单机手机游戏，包括《飙车之神》、《爱丽丝仙境消消乐》、《战地枪神》等等。
2015 年，VR 在国内兴起，汪磊瞅准机会开始做相关积累，2017 年他决定将公司重心转向 AR/VR 内容及服务。关于这段往事，汪磊曾在做客新华社栏目时透露：” 我们总体来说经历了两个阶段：从 2008 年到 2015 年 , 是公司的 1.0 阶段，以游戏业务为主。到 2015 年，我们跟红牛有一个标志性的合作，公司由此开启了迈向互动内容营销的 2.0 时代。”
彼时，汪磊提出 “CAA” 公司战略，即 Content+AR+AI。具体来说，主要包括为客户投放 AR/VR 互动内容广告，按服务结果（如营销表现）向客户收费；AR/VR 内容业务会根据客户的需求提供定制化的内容，比如中学地理 VR 课件。
作为一项新技术，AR/VR 业务极其烧钱，汪磊开始寻求扩大财务资源。2017 年，掌中飞天科技申请新三板上市，同年 7 月 14 日，公司成功登陆资本市场。
自此，掌中飞天科技业务迎来起飞，推出首个 AR/VR SaaS 平台。公开数据显示，2018 年，该公司实现营业收入为 1.70 亿元，较同期增长 114.43%；归属于挂牌公司股东的净利润为 4354.12 万元，较同期增长 129.18%。
然而，正当掌中飞天科技发展得如火如荼的时候，汪磊却作出了一个意外的决定：退出新三板。他在招股书中这样解释：” 为推行我们的未来业务策略，且寻求在其他证券交易所，以进入投资者群更广的资本市场。”
2019 年 8 月 27 日，掌中飞天科技的股份正式从新三板除牌。随后几年，公司 SaaS 平台进一步迭代，VR 全景店铺项目启动，全面覆盖多行业，与百度 VR 达成战略合作，成为京东 VR 核心供应商。
转眼到了 2021 年，掌中飞天科技迎来了一个巨大机遇——” 元宇宙 ” 概念大爆发，让这家深耕 AR/VR 多年的企业得到市场大量关注。无论是个体还是企业，时代面前只有顺势而为，2021 年 11 月 30 日，掌中飞天科技正式成立元宇宙主题新业务 ” 飞天云动 “，致力于帮助中小企业客户了解、进入元宇宙。12 月 28 日，公司（已更名为 ” 飞天云动 “）正式向港交所递交招股书。
在汪磊看来，公司游戏相关主营业务，天然与元宇宙概念高度重合，同时由于 2015 年就开始做 VR，已经有了不错的 AR、VR 解决方案基础和中小企业项目经验。他判断，元宇宙概念大爆发将加速本行业的发展。事实上，该公司也正卖力绑定元宇宙概念，在本次提交的招股书中，总计 256 次提及了 ” 元宇宙 “。
元宇宙第一股背后：
一年进账 3 亿元，已融资 4 轮
被称为 ” 元宇宙第一股 “，这究竟是一门什么生意？
招股书显示，飞天云动主要提供AR/VR 服务、AR/VR 内容以及 AR/VR SaaS 业务。
所谓AR/VR 服务指的是，通过与媒体平台或其代理合作，为客户提供解决方案，包括投放 AR/VR 互动内容广告。据了解，VR 技术可以模拟环境，生动展示产品，而 AR 技术能用作追踪与定位实现与终端用户在现实中互动，并通过交互式、沉浸式和场景化的体验提升用户的参与感和趣味性。在 AR/VR 服务中，飞天云动按服务结果（如营销表现）向客户收费，截止目前，共服务超 40 名广告客户。
而AR/VR 内容业务则是根据客户的要求开发 AR/VR 内容，以运用到其业务，提供给终端用户。举例来说，飞天云动曾运用虚拟现实技术还原了一家知名国际运动用品零售商官方店，陈列和布局均为 1:1 还原，有效降低品牌方门店设计的培训成本。飞天云动还提到，曾为山西某著名旅游景点打造了 VR 全景展示。
AR/VR SaaS 平台是飞天云动快速增长的业务，通过标准化产品，让客户能自己制作和发布以 AR/VR 为基础的内容。招股书显示，该公司为娱乐、互联网、电商、文旅、商业服务、教育、金融、房地产、汽车、直播等超过 10 个行业的客户提供服务或内容。2020 年，飞天云动还成为腾讯的合作伙伴，其 AR/VR SaaS 平台成为唯一入选腾讯千帆计划的 AR/VR 产品供应商。
从营收上来看，2018 年至 2020 年，飞天云动收入分别为 1.64 亿元、2.51 亿元、3.39 亿元；其中 AR/VR 服务、AR/VR 内容以及 AR/VR SaaS 业务总和收入为 7510 万元、1.89 亿元、2.66 亿元，占比分别为 45.9%、75.3%、78.5%。
2021 年上半年，得益于 ” 元宇宙 ” 热潮，公司收入再创新高，达到 2.78 亿元，同比增长约 129.8%，主营业务收入则为 2.6 亿元，占比超 93%。
值得一提的是，飞天云动毛利率不低，其中以 AR/VR SaaS 业务的毛利率最高，达到50% 以上，其次是 AR/VR 内容，毛利率维持在47%。相较之下，AR/VR 服务表现稍弱，仅 20% 左右。
但在研发投入方面，飞天云动则不太理想。2018 年至 2020 年，公司研发投入分别为 758 万、1142.5 万、1504.6 万元，2021 年上半年研发投入为 901.2 万元，分别占的当期收入的 4.6%、4.6%、4.4% 及 3.2%。
据艾瑞咨询的咨料，2020 年中国 AR/VR 内容及服务按收入计的市场规模为人民币 115 亿元，并预期将由 2021 年的人民币 211 亿元增加至 2025 年的 1028 亿元，复合年增长率为 48.6%。而目前以收入计算，飞天云动 2020 年在国内 AR/VR 内容及服务市场市占率排名第一，达到 2.3%；在 AR/VR 服务市场中市占率同样位居首位，占比 12.6%。
在上市前，飞天云动相继完成 A 轮、A+ 轮、B 轮和 C 轮融资，其中同创伟业、赛富动态、西安智耀等参与 A+ 轮 , 宁波米度等参与 B 轮，中桐芯源等参与 C 轮。
迄今为止，在飞天云动上市前的股东架构中，控股股东汪磊、李艳浩，通过 Brainstorming Caf é，持股 49.66%；自然人股东持股 12.28%，其他机构股东持股 38.06%，包括同创伟业 6.08%、西安智耀 4.09%、赛富动态 4.05% 等。
曾有媒体报道，湖南卫视主持人杜海涛也曾是公司股东。2017 年 2 月 9 日，杜海涛作为新增投资人参与掌中飞天股份公司第一次增资，并成为该公司的第三大股东，持股比例达到 8.6%。不过随着掌中飞天继续增资，杜海涛持股比例逐步下降，2021 年 8 月，杜海涛将其所持股份以 183.93 万元的价格转让出售。
元宇宙，席卷一二级市场
争抢国内第一个 IPO
正如你所见，越来越多公司声称自己在搞元宇宙。
这一切，要从游戏公司Roblox说起。自 2004 年成立以来，Roblox 一直在努力打造一个类似元宇宙的游戏平台。2021 年 3 月，该公司第一次将元宇宙概念写进招股说明书，并成功登陆纽交所。上市当日，股价暴涨 54%，市值超 400 亿美元。截至 2022 年 1 月 7 日，总市值已达到 516.3 亿美元（约合人民币 3295 亿）。
号称全球第一个元宇宙 IPO，Roblox 轻松突破了 3000 亿天价市值，令人惊叹。我们把视线拉回国内，元宇宙正在席卷一二级市场。正如飞天云动，还有很多人都在争抢着成为国内第一个元宇宙 IPO。
此前准备赴美上市的 Soul，也将自己包装成 ” 社交元宇宙 “。该公司在微博宣称，Soul 是 ” 给 GenZ 的以 Soul 为链接的社交元宇宙 “。今年 1 月，Soul 设立了 Just So Soul 研究院，该研究院以 Soul 站内用户为调查对象，多元化地挖掘 Z 世代群像图鉴，为 Soul 的社交元宇宙开拓全新版块。
与此同时，元宇宙成为了二级市场的神器，似乎只要一沾上就要股价大涨。
2021 年 9 月，老牌游戏公司中青宝在其官方公众号发文称，公司即将推出一款以经营酒厂为核心的元宇宙游戏《酿酒大师》。随后两个月，中青宝股价直冲云霄，涨幅高达 362%。期间，中青宝曾收到 3 次关注函，两次是要求就涨幅异动说明是否存在蹭元宇宙热点概念炒作股价的动机。
今年 1 月 3 日，中青宝董事长李瑞杰在微博上发布了《酿酒大师》H5 版本的演示视频。他表示，经过推翻五次，目前这款元宇宙《酿酒大师》H5 版本开始接近了自己要求，后面还会有 2D，3D ( 含锁视角 ) 、VR、海外、罗布罗思版本。1 月 5 日，中青宝盘中再度活跃，以 20% 涨停。
这样魔幻的一幕仍在继续。日前，鸿海集团子公司桦汉科技披露消息，谷歌已斥资 4000 万美元获得该公司 4.6% 股权，成为其第三大法人股东，双方将携手进军元宇宙市场。消息一出，桦汉科技封死涨停。据不完全统计，至今 A 股市场上有近 90 只的元宇宙概念股，但当中仍有不少公司并没有元宇宙相关技术或产品，或是元宇宙项目并未落地。
但喧嚣过后往往一地鸡毛。如今一些元宇宙概念股已经呈现下跌趋势—— Choice 数据显示，2021 年有 22 只元宇宙概念股的股价回落。其中，虹软科技（688088.SH）为跌幅最高的一只，达 36.6%。
元宇宙概念股市值的起起伏伏，恰恰反映出一个道理：新的事物也必然伴随新的风险。
正如不久前，人民日报评论称，” 虽然元宇宙似乎拥有广阔空间和多种可能，但目前还是一个尚未成型的新兴事物。每个人仍需理性看待当前的元宇宙热潮，警惕任何以科技和未来为名义的忽悠；是镜花水月还是触摸得到的未来，是资本炒作还是新的赛道，是新瓶装旧酒还是科技新突破。不妨冷静三思，谨防热到烫伤的风险。”
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